{"id":2611,"date":"2021-06-22T13:52:52","date_gmt":"2021-06-22T13:52:52","guid":{"rendered":"https:\/\/www.startgreen.nl\/?p=2611"},"modified":"2021-06-22T13:52:52","modified_gmt":"2021-06-22T13:52:52","slug":"een-terugblik-op-7-jaar-investeren-opschalen-2-de-resultaten-van-7-jaar-impact-investeren","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/startgreen.nl\/en\/een-terugblik-op-7-jaar-investeren-opschalen-2-de-resultaten-van-7-jaar-impact-investeren\/","title":{"rendered":"Blog 2. De resultaten van 7 jaar impact investeren"},"content":{"rendered":"<span style=\"color: #2acc9d;\">22 juni 2021<\/span>\n\nBij PDENH hebben we een reeks van maar liefst zeven parallelle follow-on investeringen in Q1 2021 kunnen closen. Daarom neem ik jullie in dit tweede blog graag mee in de resultaten van 7 jaar impact investeren en benchmark ik deze met de industrie.\n<!--more-->\n\n<img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"wp-image-2447 size-medium\" src=\"https:\/\/www.startgreen.nl\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/MX3D-M1-AM-System_Close-UP-200x300.jpg\" alt=\"\" width=\"200\" height=\"300\" \/> De vernieuwende 3D-printers van MX3D\n<h3><strong><span style=\"color: #2acc9d;\">2. De resultaten van 7 jaar impact investeren<\/span><\/strong><\/h3>\nOm specifiek te zijn, ik bekijk de mate van succes waarmee de start-ups wel of niet zijn doorgegroeid naar \u2018scale-up status\u2019. Voor mijn gevoel betekende de recent afgesloten \u2018uprounds\u2019 voor veel bedrijven de definitieve <em>right of passage <\/em>naar het stempel \u2018scale-up\u2019, maar is dit ook zo? Daarbij, aangezien we het over impact investeren hebben, hoeveel impact is er door hen gemaakt in verhouding tot de plannen waarop we zijn ingestapt? Om het helder te houden kijk ik hier sec naar het <strong>elftal startups<\/strong> waar ik zelf als Investment Manager de eerste investering ge\u00efnitieerd heb en naar welke bedrijven ik in beheer heb (gehad). Dit zijn allen early-stage investeringen geweest in mijn focusgebieden <strong>energieopslag<\/strong> (E-magy, EST-Floattech), <strong>grid balancing<\/strong> (Sympower, Dexter Energy Services), <strong>circulariteit <\/strong>(Chaincraft, Fairphone, MX3D), <strong>duurzame warmte<\/strong> (Triple Solar, Asperitas, RGS) en <strong>duurzame mobiliteit<\/strong> (Covadem, EST-Floattech). Buiten beschouwing laat ik het achttal projectfinancieringen en investeringen in projectontwikkelaars waar ik direct bij betrokken geweest ben. Dit omdat dat bedrijven zijn die per definitie geen scale-up kunnen worden. Ook investeringen die ik indirect als Investment Director heb ondersteund dan wel de vele andere VC investeringen vanuit StartGreen Capital en haar fondsen zijn niet meegenomen in dit blog.\n\n<strong><span style=\"color: #2acc9d;\">Scale-up definitie\n<\/span><\/strong>Opvallend feit: <strong>Het percentage bedrijven dat weet door te groeien van startup naar scale-up is slechts 16 procent<\/strong> in Nederland, waar dit aantal op <strong>51 procent ligt in de VS<\/strong>. Dit is geen verwijt naar de kwaliteit van de Nederlandse ondernemers, maar m.i. simpelweg het gevolg van het feit dat het thuisland klein \u00e9n de Europese markt zeer gefragmenteerd is. Hoe dan ook, het is zaak om met slim samenwerken dit percentage op te krikken. Exact het doel van mijn volgende blog in deze serie.\n\nWat is een scale-up precies? Een Google zoekopdracht op \u2018scale-up definitie\u2019 laat zien dat de interpretatie van deze term nogal uiteen loopt:\n<ul>\n \t<li><em>Deloitte:<\/em> Onderzoekers van Deloitte en leiderschapsprogramma THNK wilden weten hoe je een snelgroeiende startup herkent. Daarvoor werden gegevens van maar liefst 400.000 startende bedrijven uit 24 landen onder de loep genomen. De helft hiervan bleek na 5 jaar nog te bestaan, relatief veel als je kijkt naar andere studies over startups overigens. Hoe dan ook, de mediaan qua omzet na 5 jaar bleek circa \u20ac300.000, met een gemiddelde omzetgroei van 5% in de jaren daarna. Deloitte betitelde de top 2.000 als scale-up, namelijk die bedrijven die <strong>al na 5 jaar minimaal $10 miljoen aan omzet;<\/strong><\/li>\n \t<li><em>Emerce:<\/em> Een scale-up is een bedrijf met <strong>minstens tien medewerkers<\/strong> dat gedurende <strong>drie jaar minstens 20 procent per jaar groeit.<\/strong>\u00a0Deze definitie blijkt de meest gangbare en meest voorkomende (zie ook <a href=\"https:\/\/en.wikipedia.org\/wiki\/Scaleup_company\">Wikipedia<\/a>, <a href=\"https:\/\/www.quotenet.nl\/zakelijk\/a207223\/dit-is-waarom-maar-zo-weinig-startups-echt-succesvol-worden-207223\/\">Quote<\/a>, etc.);<\/li>\n \t<li><em>Young Business Award:<\/em> \u201cStartups die de <strong>eerste fase hebben overleefd<\/strong> en ook hun <strong>eerste succes hebben behaald<\/strong>. Vaak heeft een scale-up al meerdere investeerdersrondes gehad. Feitelijk is een scale-up een startup die niet meer aan het zoeken is naar een <strong>herhaalbaar en schaalbaar businessmodel<\/strong> en die <strong>aan het opschalen<\/strong>\u201d.<\/li>\n<\/ul>\n<strong><span style=\"color: #2acc9d;\">&#8216;Het Vonnis&#8217;\n<\/span><\/strong>Leg ik deze definities tegen mijn \u2018eigen\u2019 VC-type investeringsportfolio aan, dan kom ik tot het volgende \u2018vonnis\u2019. Hoeveel bedrijven hebben het intussen tot scale-up geschopt? En hoeveel impact is er gecre\u00eberd in verhouding tot de business plans? Dat zie je in onderstaand schema.\n\n<img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter size-full wp-image-2617\" src=\"https:\/\/startgreen.nl\/wp-content\/uploads\/2021\/06\/950B3383-F635-483C-97F4-B60EA2EFA5D5.jpeg\" alt=\"\" width=\"929\" height=\"685\" srcset=\"https:\/\/startgreen.nl\/wp-content\/uploads\/2021\/06\/950B3383-F635-483C-97F4-B60EA2EFA5D5.jpeg 929w, https:\/\/startgreen.nl\/wp-content\/uploads\/2021\/06\/950B3383-F635-483C-97F4-B60EA2EFA5D5-300x221.jpeg 300w, https:\/\/startgreen.nl\/wp-content\/uploads\/2021\/06\/950B3383-F635-483C-97F4-B60EA2EFA5D5-768x566.jpeg 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 929px) 100vw, 929px\" \/>\n\n<em>\n<strong><span style=\"color: #3ecc9d;\">Groeiresultaten:<\/span><\/strong><\/em>\nMet een <strong>groeifactor van 4,0x gemiddeld over een periode van gemiddeld 1,9 jaar <\/strong>(vanaf de eerste investering van PDENH tot meetmoment 31\/12\/2020) kun je stellen dat de meerderheid van deze bedrijven snel opschaalt, ruim boven de vereiste 20% per jaar. Er zijn er maar enkelen die de $10m omzetbarri\u00e8re van Deloitte al hebben geslecht, een logisch gevolg van de vroege fase waarin relatief recent (gemiddeld 3 jaar geleden) ge\u00efnvesteerd is: veelal tech bedrijven met zeer geringe omzet (&lt;\u20ac300k) en ten tijde van instap een nog onbewezen product-market-fit. Volgens de in Nederland meest gangbare definitie (Emerce\/Wikipedia) hebben zodoende <strong>7 startups \u2018right of passage\u2019 verkregen tot het scale-up stempel<\/strong>. Een 20 (Deloitte) &#8211; 70% (Wikipedia) \u2018scale-up conversieratio\u2019 is een bovengemiddelde score volgens elk van de genoemde definities. Waarbij er overigens nog meer in het vat zit: met grote afnamecontracten in het vooruitzicht en innovatiekredieten op zak kunnen bedrijven zoals Chaincraft en MX3D binnenkort ook de \u2018Wikipediavink\u2019 groen kleuren.\u00a0 En met de relatief grote follow-ons van Q1 heeft het hele rijtje van E-magy tot en met Asperitas goede kans om binnen 1-3 jaar te versnellen richting de $10m grens. Voor Covadem (een recente pre-revenue investering) is het nog te vroeg om een conclusie te trekken.\n\n<img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"wp-image-2231 size-medium\" src=\"https:\/\/startgreen.nl\/wp-content\/uploads\/2021\/02\/E-magy-leadership-resized-1024x698-1-e1613045177430-300x133.jpg\" alt=\"\" width=\"300\" height=\"133\" srcset=\"https:\/\/startgreen.nl\/wp-content\/uploads\/2021\/02\/E-magy-leadership-resized-1024x698-1-e1613045177430-300x133.jpg 300w, https:\/\/startgreen.nl\/wp-content\/uploads\/2021\/02\/E-magy-leadership-resized-1024x698-1-e1613045177430-768x341.jpg 768w, https:\/\/startgreen.nl\/wp-content\/uploads\/2021\/02\/E-magy-leadership-resized-1024x698-1-e1613045177430.jpg 1024w\" sizes=\"auto, (max-width: 300px) 100vw, 300px\" \/> Het team achter batterijtechnologie innovator E-magy\n\nBovenstaand overzicht is zeker<strong> geen ranking van de mate van succes<\/strong> tot op heden: Voor enkele bedrijven is de groeifactor namelijk niet eenduidig aan te tonen, aangezien deze vanuit een prille R&amp;D fase zijn gestart dan wel recent met b\u00e8ta\/POC(proof-of-concept) producten de markt opgegaan zijn, zodat de 20% groeiregel niet over drie jaar getracked is. E-magy als voorbeeld heeft in de huidige R&amp;D fase logischerwijs nog relatief weinig omzet, maar heeft met haar bewezen technologie al wel volop tractie in de vorm van kwalificatietrajecten bij automotives. Wanneer je voor een dergelijk bedrijf kijkt naar funding als betere KPI voor groei (met een recente investeringsronde van \u20ac5m), gaat dit bedrijf in de investeringsmond zonder enige twijfel al als scale-up te door het leven.\n\n<strong><span style=\"color: #3ecc9d;\"><em>Impact resultaten:<\/em><\/span><\/strong>\nAls impact investeerder zijn we natuurlijk ook benieuwd naar de maatschappelijke resultaten naast de financi\u00eble resultaten (omzet- en\/of funding-groei) van deze bedrijven. Alhoewel het nog te vroeg is om bijvoorbeeld de CO2 impact van deze relatief early-stage portefeuille af te zetten tegen de oorspronkelijke businessplannen (in R&amp;D fases worden kleine pilots etc. niet gemeten), is de groei in werkgelegenheid (tevens een belangrijke maatschappelijke factor) wel afgezet tegen de oorspronkelijke verwachtingen. Tot het meetmoment van december 2020 hebben de investeringen tot <strong>75 extra FTE geleid, een groei van 74%<\/strong>. Kijken we naar hoe deze groei zich verhoudt tot de oorspronkelijke businessplannen, dan zie je dat per jaareinde 2020 circa <strong>84% van de beoogde groei<\/strong> in werkgelegenheid was behaald. Dat dit cijfer iets lager uitvalt is m.i. enerzijds een gevolg van het feit dat managementcases vaak optimistischer zijn dan de realiteit, en anderzijds een gevolg van dat met name in het afgelopen jaar in sommige gevallen de hand op de knip is gehouden vanwege de coronacrisis, met krimp dan wel een rem op de groei van het aantal FTE als logische consequentie.\n\nAl met al zijn het maatschappelijke en financi\u00eble resultaten die mij gepast trots stemmen, maar totdat de exits daadwerkelijk zijn gemaakt geldt: \u201cThe jury is still out.\u201d\n\n<span style=\"color: #3ecc9d;\"><strong>Next up: de <em>Lessons Learned\n<\/em><\/strong><\/span>In een volgend blog deel ik graag de lessen die ik leerde, onderweg van start-up naar scale-up met bovenstaande portfolio. Wil je meer weten over Impact Investing via StartGreen? Feel free to connect <a href=\"https:\/\/www.linkedin.com\/in\/anthony-viellevoije-ab73061\/\">op LinkedIn<\/a> en lees er hier alles over in <a href=\"https:\/\/www.startgreen.nl\/wp-content\/uploads\/2021\/06\/StartGreen-Impact-Report-2020-DEF.def_.pdf\">ons Impact Report 2020<\/a>. Je kunt <a href=\"https:\/\/startgreen.nl\/en\/nieuws\/een-terugblik-op-7-jaar-investeren-opschalen-1-van-fusies-overnames-naar-impact-investing\/\">hier mijn eerste blog lezen<\/a>, waarin ik de balans opmaak van de switch van M&amp;A naar impact investeren.\n\n\n\n<!-- \/wp:post-content -->","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>22 juni 2021 Bij PDENH hebben we een reeks van maar liefst zeven parallelle follow-on investeringen in Q1 2021 kunnen closen. Daarom neem ik jullie in dit tweede blog graag mee in de resultaten van 7 jaar impact investeren en benchmark ik deze met de industrie.<\/p>","protected":false},"author":12,"featured_media":2623,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[13,16,15,35,34],"tags":[36,76,20,25,37,77,41],"class_list":["post-2611","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-blog","category-impactvol-financieren","category-nieuws","category-pdenh","category-startgreen-capital","tag-blog","tag-ervaring","tag-financieren","tag-financiering","tag-impact-investing","tag-impactvol","tag-ondernemen"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/startgreen.nl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2611","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/startgreen.nl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/startgreen.nl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/startgreen.nl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/12"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/startgreen.nl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=2611"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/startgreen.nl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/2611\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/startgreen.nl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/2623"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/startgreen.nl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=2611"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/startgreen.nl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=2611"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/startgreen.nl\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=2611"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}